新兴亚洲拥有比世界上任何其他地区都更多的有利条件，足以支持这地区在2050年前后取得领先的经济表现，这包含了五个原因。
第一、到了2050年，全球七个最大经济体中有四个将位于亚洲
据广泛报道，中国将取代美国成为世界上最大的经济体。我们预计这在2035年左右实现。印度的排名也节节攀升，甚至可能在2030年代初升到第四。据我们预计，印度尼西亚将在2040年代中成为世界上第七大经济体。
加上位列第五的日本，这意味着亚洲将在本世纪下半叶主导全球经济。
在发展中亚洲，我们的分析显示菲律宾、巴基斯坦、孟加拉国及越南都将进入全球经济体前25位。
第二、到2050年，新兴亚洲可能占全球增长的58%
到2050年，全球经济增长速度将从每年约2.5%减慢至1.5%，一部分原因是主要经济体的人口增长放缓。
我们的分析显示，亚洲的人口结构背景更有利，有“追赶”更发达经济体的空间，仍可保持领先。原因包括：众多亚洲国家的收入水平仍相对低、仍有大量劳动力可从农业转向具有更高生产力的制造业及服务业，以及众多亚洲企业尚未将科技及行业领先的工艺水平带来的效率转化为生产力。
中国及新兴亚洲国家到2050年可能贡献全球增长的58%左右。亚洲整体占全球经济的份额可能从如今的35%增加至近一半（46%）。
第三、新兴亚洲大部分地区仍能享受人口结构优势
对于若干亚洲市场，一大经济优势是更有利的人口结构，当很多西方市场面临老年人口快速扩大时，这些亚洲市场拥有更高比例的工作年龄人口。
一些亚洲国家的人口增长率仍令人惊叹，到2050年，印度及印尼的人口预期将分别增加2亿零53万及4200万。其他亚洲市场的人口增长速度及人口结构状况相对逊色，但其他因素能弥补，例如以劳动力人口与非劳动力人口的比率计，抚养比将改善，这主要指印度、印度尼西亚及马来西亚。
此外，劳动力素质有改善空间。发展中亚洲的教育及技能水平有追赶成熟市场的空间。这应该会抵消快速老龄化国家（特指中国及泰国）带来的负面影响。
第四、随着消费增长，亚洲正凭借自身力量成为增长引擎
近期内，亚洲无疑将继续保持在全球制造业中的主导地位。尽管成熟市场回迁就业带来压力，但供应链的联系非常紧密，难以快速脱钩。
随着城市化发展及个人收入提高，亚洲也将成为本身及世界其他地区所生产商品及服务的最大消费地。
中国的消费市场规模已经达到美国的50%。到2050年，我们预计将超过美国近10%，达到25万亿美元。
这主要取决于中国从投资拉动向消费拉动增长模式转变的进展。即使转变循序渐进，估计仍将在2040年代初成为全球消费的主导力量。
印度消费市场也将在未来30年增长四倍，新兴亚洲将增长不止一倍。相比下，同期欧元区消费预期仅增长18%。
第五、城市化将推动基建需求
随着经济飞速发展，再加上大多数国家仍在增长的人口，亚洲将有更多交通、住房和其他建筑及公共服务基础设施需求。所有这种基建需求将推动资本开支及经济活动。
城市化率可以有效判断还有多少未满足的基建需求。较不发达国家（尤其是亚洲的国家）的城市化率仅40%至60%。城市化发展将推动建造活动，经济活动也会随之增加，即使是人口结构因素不够有利的亚洲市场也不例外。
我们的计算显示，截至2050年，亚洲将占用一半的全球投资，可能达390万亿美元（以2015年美元计）。
亚洲的资产价格呢？
新兴亚洲经济体能否取得预期的领先表现当然仍取决于多种因素，例如政府机构的权威性、抵御政治压力和处理经济失衡的能力及其他宏观风险。
好消息是这些不确定因素已经反映在价格中——新兴市场资产较成熟市场折让。考虑到我们列举的强劲驱动力，而且远期市盈率低于30年平均水平，这些市场所具备的价值显而易见。
简而言之，亚洲具备取得领先表现的条件。
在任何地区，长期经济增长须满足三个条件：技术日益熟练的劳动力、对基建、设备和科技的投资及生产力的提高。
亚洲的新兴市场从中国、印度、印尼到越南均具备以上三个基本要素。亚洲新时代才刚刚开始。
（作者吉尔胡利是安本高级新兴市场研究经济师）
来源：联合早报
